（一）单项选择题

　　1、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（　）（2002年）

　　a、〔(p/a,i，n＋1)＋1〕

　　b、〔(p/a,i，n＋1)＋1〕

　　c、〔(p/a,i，n－1)－1〕

　　d、〔(p/a,i，n－1)＋1〕

　　[答案]d

　　[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(p/a,i，n－1)＋1〕

　　2、某 企业 拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
 
 
 
下列结论中正确的是（　）。（2002年）

　　a、甲方案优于乙方案

　　b、甲方案的风险大于乙方案

　　c、甲方案的风险小于乙方案

　　d、无法评价甲乙方案的风险大小

　　[答案]b

　　[解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。

　　3、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　）。（2003年）

　　a、方差

　　b、净现值

　　c、标准离差

　　d、标准离差率

　　[答案]d

　　[解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。

　　4、已知（f/a，10%，9）=13.579，（f/a，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（　）。（2003年）

　　a、17.531

　　b、15.937

　　c、14.579

　　d、12.579

　　[答案]a

　　[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）

　　=（f/a，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

　　5、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（　）。（2004年）

　　a、递延年金现值系数

　　b、后付年金现值系数

　　c、即付年金现值系数

　　d、永续年金现值系数

　　[答案]c

　　[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。

　　6、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（　）。（2004年）

　　a、（p/f,i,n）

　　b、（p/a,i,n）

　　c、（f/p,i,n）

　　d、（f/a,i,n）

　　[答案]b

　　[解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。

　　7、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（　）。 （2005年）

　　a、40%

　　b、12%

　　c、6%

　　d、3%

　　[答案]b

　　[解析]标准离差率＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4

　　风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.4×30％＝12％。

8、某 企业 于年初存入银行10000元，假定年 利息 率为12%，每年复利两次.已知（f/p，6%，5）=1.3382，（f/p，6%，10）= 1.7908，（f/p，12%，5）=1.7623，（f/p，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（　）元。 （2005年）

　　a、13382

　　b、17623

　　c、17908

　　d、31058

　　[答案]c

　　[解析]第5年末的本利和＝10000×（f/p,6%,10）＝17908（元）。

　　（二）多项选择题

　　1、下列各项中，属于普通年金形式的项目有（ ）。（2003年）

　　a、零存整取储蓄存款的整取额

　　b、定期定额支付的养老金

　　c、年资本回收额

　　d、偿债基金

　　[答案]bcd

　　[解析]零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。

　　2、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（　 ）。（2004年）

　　a、企业举债过度

　　b、原材料价格发生变动

　　c、企业产品更新换代周期过长

　　d、企业产品的生产质量不稳定

　　[答案]bcd

　　[解析]经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。

　　3、下列项目中，属于转移风险对策的有（　）。 （2005年）

　　a、进行准确的预测

　　b、向 保险 公司投保

　　c、租赁经营

　　d、业务外包

　　[答案]bcd

　　[解析]转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行 债券 、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进行准确的预测是减少风险的方法。

　　（三）判断题

　　1、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（　）（2002年）

　　[答案]×

　　[解析]资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。

　　2、国库券是一种几乎没有风险的有价 证券 ，其利率可以代表资金时间价值。（　）（2003年）

　　[答案]×

　　[解析]从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。

　　3、对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。（　） （2005年）

　　[答案]×

　　[解析]规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。

　　（四）计算分析题：

　　1、某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。

　　部分资金时间价值系数如下：

 

要求：

　　（1） 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。

　　（2） 计算后付等额租金方式下的5年租金终值。

　　（3） 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。

　　（4） 计算先付等额租金方式下的5年租金终值。

　　（5） 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对 企业 更为有利。

　　（以上计算结果均保留整数） （2005年）

　　答案：

　　（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（p/a,16%,5）＝15270（元）

　　（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（f/a,10%,5）＝93225（元）

　　（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（p/a,14%,4）＋1]＝12776（元）

　　（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×[（f/a,10%,6）-1]＝85799（元）

　　（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

 

【责编:捣蛋少帅】